羽化财经丨“丰巢“快递柜的制造商要上市 ，多重问题或成绊脚石

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必须说，大量的快递包裹不仅催生了“小卖部集合”，也使得“快递柜”供不应求。深圳智来科技有限公司(以下简称“智来科技”)是一家专业从事自动储物柜及系统领域的技术开发、生产、销售和市场服务的企业，其主要业务之一是近年来的快递柜生产。

智来科技将于12月6日召开会议。本次ipo计划募集资金6.99亿元，其中1.6亿元用于补充营运资金，其余将投资于年产8万台(2万台)智能快箱的扩容项目、R&D中心建设项目和营销及用户服务网络建设项目。

汉能金融在查阅招股说明书时发现，智来科技存在过度依赖丰朝快运内阁以及可能存在关联交易等问题。

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业务收入依靠丰朝快件柜，客户集中度高

据公开信息，智来科技主要从事货物智能仓储配送设备的研发、生产、销售和服务，其主要产品包括智能快件箱和自动储物柜。2014-2016年和2017年1-6月，公司实现营业收入1.03亿元、2.37亿元、4.11亿元和2.42亿元，同期净利润分别为1267.89万元、4672.6万元、8874.4万元和4581.01万元。

报告期内，本公司前五大客户销售额2014年为人民币57，848，500元，2015年为人民币194，498，900元，2016年为人民币378，937，900元，2017年1-6月为人民币221，335，300元，分别占营业收入的56.00%和82.03%

根据招股说明书，智来科技的主要客户是业内知名企业丰朝科技和亚马逊。目前，这两家公司经营稳定。如果丰朝科技减少订单或其经营出现重大不利变化，可能会对公司的生产和销售产生重大不利影响。

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公司可能涉及关联交易

根据公司招股说明书及相关资料，对智来科技2014年五大销售客户之一的深圳智来和科技有限公司(以下简称“智来和”)的身份存在诸多疑问。

在招股说明书中，智来科技声称该客户是公司实际控制人甘德义控制的企业，而智和河官方网站介绍该公司是深圳智来科技旗下的企业。那么，智来科技和智来是由甘德义控股的兄弟企业还是母子公司？如果智慧是深圳智爱科技旗下的企业，根据官方网站对智慧的介绍，智爱科技可能涉嫌在招股说明书中作出虚假陈述，并虚假披露公司相关信息。

值得注意的是，智慧成立于2013年8月14日，2014年成为智来科技的第三大客户。根据招股说明书，智慧慧于2014年向智来科技购买了智能快件柜等商品，相关交易金额为473.35万元，占智来科技2014年总销售额的4.58%。

智慧河虽然在2015年从智来科技的五大销售客户名单中消失，但在2015年，智慧河仍从智来科技购买了智能快递等商品，关联交易金额为126.48万元。

智来科技与智辉之间还有其他交易。根据招股说明书，2014年6月10日，智来科技与智和河签订了《商标转让合同》。前者将注册号为12042706、12042627和12042676的三个商标免费转让给后者，并于2015年3月11日完成。

2017年3月15日，基于智来科技的业务需要，智来科技与智慧签订了《商标转让合同》，智慧将其12042706和12042627两个商标无偿转让给智来科技。截至招股说明书签署之日，转让程序正在进行中。

应收账款方面，2014年12月31日和2015年12月31日，智来科技为智和河计提坏账准备，坏账准备金额分别为328，600元和145，600元。如果智慧是智来科技的“兄弟”企业，为什么要“默认”智来科技？

据媒体报道，著名经济学家宋清辉告诉该信息，智来科技与智和河之间可能存在异常交易，但双方之间的交易是否存在异常仍有待进一步观察。

上海明伦律师事务所的王志斌也表示，关联交易本身就是一种内部循环。智来科技与智慧之间的关联交易流程是否合理，需要监管部门进一步澄清。“智慧慧自称是智来科技的子公司。是否还涉及虚假宣传，有待监管机构进一步审查。”

近年来，随着电子商务和快递业的爆炸式发展，快递最后一公里的问题导致了智能快件箱的应用。智能快餐盒制造是一个资本密集型行业，这意味着ipo对智来科技的重要性，以及融资的数量决定了你能成长多高。

智来科技2016年业绩的高速增长在很大程度上取决于2016年3月1亿元的成功融资。自首次公开募股申请提交后，智来科技暂时无法在首次公开募股前进行股权融资。这个纯粹内生增长的时间窗口至少是一年半。虽然智来科技的资产规模和利润规模已经基本同步增长，但考虑到产业增长的问题，确实应该抓紧时间。