乐视体育几十亿都花哪儿去了？

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在2016年之前，我们最多每年的冬至都会在寒风中开放北京。总部位于电通创意广场的乐视体育也难逃“互联网百慕大”的诅咒。

授权分发|棱镜

作者|郭亦菲

在五万亿体育产业网点中，这家估值超过215亿元人民币的明星公司曾经建立了四个业务板块:竞争运营+版权内容+智能硬件+增值服务，在资本市场上赢得了明星，一度被称为行业风云。

腾讯棱镜访问乐视体育北京办公室

两年后，由于资本危机，乐视体育的核心版权业务几乎被转卖，员工人数从高峰期的1000多人急剧下降到不到200人，其中一栋办公楼被去空大厦的人占用，留下来的人总是担心能否按时拿到工资。大股东贾跃亭已经逃离美国，至今未归。

但可能使其陷入更复杂和未知的危险的是，正在进行的股东对管理层的诉讼已经立案，过去的管理问题已经调查，以及重组与不同的担忧和不确定的前景。

乐视体育在短短两年时间里发生了什么，从明星摘得月亮到陷入生死危机？矛盾和纠葛是如何加剧的？谁对此负责？现在还有机会吗？

在过去的两个月里，腾讯棱镜采访了公司的首席执行官、现任和已辞职的核心高管、大股东和员工，再现了曾经疯狂的乐视体育(LeTV Sports)是如何一步步迷失的。

激怒了股东，三年后召开了股东大会

如果我不把它当成个人恩怨，这家公司可能已经在2017年4月和5月消失了，这在当时已经非常困难了。在后期，我借钱补贴公司的基本运作。2017年10月底的一天晚上，在电通创意广场的一间办公室里，乐视体育首席执行官雷在暴风眼中向腾讯棱镜讲述了乐视体育的危害。

2016年11月，自贾跃亭发表公开信承认资金链收紧以来，乐视体育作为七个子生态之一，在6个月内失去了亚足联、中超、英超等核心版权资源。

这时，资金链危机已经开始暴露。

截至2017年5月26日，乐视体育宣布已完成25亿元的b+轮融资，投资后估值达到240亿元。雷说，他在中意的宁波生态园下找到了资金，并得到了数千亩土地和数亿元现金。一些新老股东也计划出资增持股份，公司从版权内容运营商转型为体育城开发和运营商。

当时，乐视体育曾经等待它的白衣骑士。然而，交易被推迟了，这让外界怀疑这可能只是一场个人秀。

对此，雷回应称，B+回合谈判仍在进行，前提是德莱科能够取得成功，包括改变公司的品牌、治理结构和股份。

两个不同的消息来源向腾讯Prism透露，宁波已经要求乐视体育对当地的资源禀赋提出一个总体规划，以及如何全面整合公司。然而，由于政府关系运作能力的不足，乐视一直未能为宁波提供一个满意的答案。此外，由于音乐体育无法如期完成搬迁工作，先期资本投资计划的原设计处于停滞状态。此前，他们最初计划在2017年底将总部从北京迁至宁波。

虽然b+回合的工作目前尚未结束，但双方都没有采取任何进一步行动。知情人士透露。

同时，希望老股东继续向公司注资，为董事会和股东大会提供重要支持而成立的战略管理委员会未能发挥积极作用。

紧急融资尚未到位，但股东之间累积的冲突已开始爆发。此时，有传言称乐视体育的财务危机是由贾跃亭借的巨额B轮融资造成的，但这些说法并未得到乐视体育的证实。

腾讯的Prism证实，2017年6月的一天，在b+轮融资会议结束后不久，电通创意广场涌入并欢迎了一群愤怒的股东。面对资金短缺，乐视体育管理原本计划召开股东大会，将八达通电视等公司的资产转让给新立异集团，获得6000万元的贷款，待资金上缴后赎回这些资产。

(乐视体育5年生存轨迹图)

当天到场的除了乐视首席执行官雷等体育管理人员外，还有乐视移动总裁贾悦婷的密友(2017年8月离职)。这些愤怒的股东当场质疑阿木贾跃亭是否借用了乐视体育乙系列的融资。什么时候还？

因此，乐视体育成立三年多来首次召开的本次股东大会，主题从借钱转向讨债。结果，这次我借了钱，没能如愿。

有些明星投资者坐不住了。2017年年中，年轻演员杰里接近雷，希望大股东回购股份，但被说服了。在B轮80亿元融资中，包括10多位娱乐明星，总投资超过1亿元，其中演员刘涛贡献了5000万元。

事实上，该公司资本链断裂的第一个迹象是在2017年2月暴露的。当时，乐视体育面临终止的风险，因为它欠美国电影公司版权费2675万美元。在最后一刻，雷向孙宏斌借钱试图补救。然而，最终，它未能实现其目标，体育奥运力量取代了乐视体育，成为亚足联的新合作伙伴。

一封举报信，意外发现42亿元资金被挪用

贾悦婷有没有借用乐视体育的B轮融资？借入资金的规模有多大？这是乐视体育资本链出现紧急情况的原因吗？

2017年12月15日，腾讯棱镜独家获悉乐视体育的重要投资者股东向北京市第三中级人民法院提起民事诉讼，指控雷、董事长等人违反公司章程，未经合法有效的决议授权，向乐视控股提供约40亿元的巨额贷款，并要求被告赔偿股东损失1亿元。

目前，北京市第三中学已受理此案，被告的财产已被法院冻结。

事实上，就在这起诉讼之前，一些股东发现乐视体育的B轮融资被借走了。

腾讯棱镜独家调查显示，2016年4月至6月，乐视体育先后向乐视控股转让约42.67亿元。一位机构股东在查阅乐视体育的财务数据时发现了这个问题。名为德清开交投资合伙(有限合伙)的机构是乐视体育的B轮股东，投资1亿元人民币，持股0.46%。

2017年6月，该机构股东走访了乐视体育，查阅了相关资料，并向公司发出了《财务资料反馈函》。除资金问题外，自2016年4月11日起，他们还要求查阅乐视体育董事会会议、董事会会议纪要、董事会决议等所有文件，但未收到公司回复。

(11月22日，腾讯棱镜参观了施乐体育北京公司的办公室，其租用的13号已经被带到了空大厦，其余200名员工已经搬到了对面的12号楼。拍摄:“棱镜”)

腾讯的Prism从一位知情人士处了解到，这部分资金是经过雷的许可流出的，被贾悦婷用于乐视手机、乐视汽车等业务。自那以后，乐视控股陆续偿还了10多亿元，截至发稿时，还剩下约25亿元。

根据腾讯“棱镜”的查询，根据《乐视体育第二轮融资协议》第5.1条中关于投资基金的相关规定，上述资金转移行为只能在第二轮投资者事先同意的情况下进行。据股东反映，上述事实表明，公司高级管理人员违反了《公司法》和本协议的规定，这些违法行为严重损害了公司全体股东特别是少数股东的合法权益。

对此，雷回应腾讯“棱镜”称:整个借款过程是合理的，我强烈反对大股东挪用的说法。

雷回应说，我不是法人，公司公章和银行账号都不在公司，这是我无法控制的。此外，当时Leti也是集团的子公司，集团与子公司之间的整个沟通非常复杂，并不是从外部世界借来的。贾悦婷还向乐天承诺了6000万股，当时承诺的资金价值超过40亿。

不同来源的股东告诉腾讯Prism，当时他们并不知道管理层关于这笔贷款的任何信息，他们只是在事后通过媒体曝光才知道公司存在如此严重的治理问题。

为此，德清开交在《反馈函》的末尾也强调，公司担心贵公司的法定代表人、高级管理人员和相关经办人员是否会因贵公司的上述财务问题而面临刑事责任。

当时他们甚至写了一封举报信，打算将上述挪用资金的情况向北京市朝阳区公安局经济调查大队举报，并要求追究相关责任人的责任。

最后，卖掉你的资产，为生存而储蓄

由于资金返还的延迟和重组的缓慢进展，乐视体育最终不得不出售其资产以生存。

2017年11月30日，腾讯棱镜独家报道乐视体育香港有限公司在香港举办的2018年世界杯全媒体版权已被出售，李泽楷旗下的PCCW港以3000多万美元的价格收购。此前，乐视体育的版权价格达到7000万美元，1400万美元仍未支付。就这样，乐视体育仅仅因为香港世界杯的版权就净亏损4000多万美元。

当代铭诚副董事长、双刃剑体育总裁蒋协助乐视体育香港完成了此次销售。当代明诚随后的声明透露，它从这次合作中获利200万美元。据媒体报道，代理费不仅是200万美元，而且可能高达400万美元。然而，当代明诚和乐视体育都否认了这一说法。

对于难以支付员工工资的乐视体育来说，这样的亏损业务在一定程度上缓解了财务压力。但是，根据公司章程，除了董事会决议外，资产处置还需要股东大会的批准。

毕竟，留给乐视体育的财产不多了。

雷在2017年10月底接受腾讯Prism采访时表示:这纯粹是公司的业务范围，不属于资产处置。

腾讯棱镜从北京市工商行政管理局朝阳分局宣读的《施乐体育公司章程》显示，股东大会作为公司的最高权力机构，拥有对公司任何资产的处置或购买的最终决定权。

一些股东对这笔资产的处置表示了明显的不满。我们买下香港世界杯的时候，股东大会上并没有讨论这个问题，但是当我们卖掉它的时候，还是听到了其他人的消息。

在某种程度上，这项亏损的业务也暴露了乐视体育在决策上的劣势。

事实上，在许多重大资产决策中也存在类似的公司治理问题，比如13亿元购买超级联赛版权，3亿元购买章鱼电视。事件发生后，孙宏斌去年以13亿英镑的损失轰炸了超级联赛，这是一个神经病，并失去了以pgc内容为补充的章鱼电视。由于锚工资的拖欠，该公司首席执行官张轩也离开了。

该公司从未有过真正的预算和决算系统。根据股东协议，你必须有一个严格的预算来决定你想买什么样的版权，你想建立什么样的子公司，以及你今年想开什么样的公司。任何超过预算1000万元的支出必须经董事会批准。现在，自从入股拉加德(乐视体育在2015年10月投资7500万美元)，就没有像超级联赛或其他版权这样合理的决策机制。乐视体育投资机构的一些股东告诉腾讯棱镜。

在2015年完成A轮和a+轮融资后，公司召开董事会讨论购买体育社交平台事宜，万达和云峰董事明确提出反对，理由是购买上亿美元的流量不划算。

后来，我们谈了几次要买什么，我们都提出了各种意见。公司成立之初，董事会召开了两三次会议，也签署了一些决议。然而，自从万达的代表退出董事会后，基本上，出售所谓的主要资产和出售商业版权的问题就再也没有讨论过。根据上述机构股东的说法，他认为大多数决策都是先上车，然后补票，先做事，然后根据需要再制定所谓的各级决议，甚至很多事情都没有决议。

参与公司重大决策的高管也有类似的观点。乐视体育的一位高管对腾讯棱镜(Tencent Prism)表示:做事的策略太快，决策不谨慎，执行太慢，这与其他公司恰好相反。

针对这一指责，雷回应腾讯棱镜(Tencent Prism)称，在公司疯狂运营的时候，公司希望有一个更有效率的方式，但这个决定不能由一个人或几个人做出，基本的审批流程非常完整。例如，云枫总是参与拉加德的活动并与之交流。

同时，他也承认乐视体育最大的问题是其治理结构非常不完善。虽然它是从乐视集团分拆出来的，但它仍然是集团的子公司。这种关系的处理非常复杂。不可否认，音乐和体育的治理结构亟待改善。从今年开始，许多事情开始通过董事会。

责任、清理和内战爆发

这笔钱是怎么花的，花到哪里去了。加入乐视体育后，一位公司高管花了两个月的时间才了解这些基本的财务问题。他形容乐视体育的财务管理非常混乱。

这位高管对腾讯棱镜表示，每个公司的会计科目都应该独立记账，这是理所当然的。然而，在乐视部门，上市公司乐视的财务标准直接用于所有的乐视公司。在法律意义上，每个公司的股东是不同的，财务应该是独立的。然而，乐视的资金是相互借用的，这导致企业之间没有护城河和防火墙。哪一点被打破并直接涉及到其他业务，这是非常致命的

(在施乐体育北京公司办公室12号楼，一侧的门被贴上了坏了的标签，10月份该公司200多名员工未能如期领到工资。人力资源部说10月和11月的工资将在下个月发放。随着香港世界杯版权基金的出售，12月中旬，该公司的员工收到了承诺的拖欠工资。拍摄:“棱镜”)

雷也承认乐视体育的公章和银行的ukey不在公司，这是他无法控制的。集团与其子公司之间的整个交易非常复杂。

这种财务管理也直接导致大股东贾跃亭轻松借给公司42亿元。

当我发现我无法改变公司的dna基因时，起初我以为是钱的问题，但后来发现这不是钱的问题，而是公司本质的问题。加入公司后不久，这位高管选择了离开。

到目前为止，当回顾乐视体育过去的得失时，更多的人在游戏中有了共同的反思。

另一位公司高管对腾讯的棱镜表示怀疑。回顾过去，公司近几年来倡导了很多事情，就是不惜一切代价进行大估值，然后融资部分被贾搬走了，剩下的仍然用来继续进行大估值，经营的真正资源一直是短缺的。

面对汹涌澎湃的质疑，回应雷说，过去因为经验好，能力差，肯定有很多不足之处。从我自己的角度来看，我必须为所有股东服务。我必须承担管理的责任，我不能否认我需要成长。只要我问心无愧，我就不是天生的马云。

根据腾讯棱镜获得的财务数据，乐视体育2015年的实际亏损达到5亿元，仅2016年的超额亏损就高达13亿元。根据乐视体育2015年9月制作的财务预测模型，2015年预计亏损约3亿元，2016年预计亏损将降至8900万元，2017年利润将超过6亿元。

自从孙宏斌执掌乐视以来，乐视的前高管们已经逐渐被清理干净。梁军、阿木、高菲等老部长已经离开，孙宏斌团队成员刘书庆担任乐视首席执行官。对于乐视体育来说，是否需要大换血来阻止下滑趋势？

对于腾讯棱镜抛出的这个问题，乐视体育B轮的主要投资者之一、中泽文化投资有限公司董事总经理柴森表示，我无可奉告。

他只留下了这句意味深长的话:就普遍的公司治理而言，有问题的公司需要依靠了解情况的人来解决原来的问题。为了解决未来的问题，我们需要了解未来的人。

对一位退休高管的批评更直接指向公司的今天。除了被老贾榨干了血，更重要的原因是首席执行官不知道如何经营。他甚至更直言不讳地说，如果音乐想要翻转，雷必须退位。

重组之谜，何时等待最后的拯救？

随着新财团的接管，这家任重道远的明星公司有望重生

腾讯棱镜获悉，在2017年8月中旬新财团与贾悦婷签署股权转让协议后的月末，乐视体育的大股东乐乐互动正式向全体股东发出了股权转让通知。根据通知要求，所有股东应在30天内回复是否同意交易。根据公司章程的规定和《公司法》的要求，半数以上股东同意交易；如果超过半数的股东不同意，不同意的股东必须购买这些股份，否则将被视为同意；如果你超过30天没有回复，将被视为同意交易。

同时，根据协议，贾跃亭一方需要完成一系列前提条件，包括释放交易对应的股权、协助新财团与全体股东达成新的章程、释放员工持股平台彭懿资产的质押和实名等。，重组方将根据前提条件的实现，在约定的期限内分批注入资金。然而，从目前的情况来看，虽然重组进展仍然缓慢，但进展明显滞后于最初的预期。

乐视体育部分股东表示，新财团对公司过去的问题有全面的认识，对未来发展战略有规划，对公司治理结构有优化。从我们的沟通来看，他们的实力和诚意肯定是足够的，但是乐视体育的股东太多了，要统一他们的思想不是一件容易的事情。此外，贾媛在美国，他是否能如承诺的那样满足相应的先决条件还有一些变数。

关于雷在公司重组后是否留任的问题，虽然有声音说，今后无论谁是大股东，他的位置都很难保住。毕竟，他的乐视品牌太强了。然而，一位与新财团关系密切的知情人士向腾讯Prism透露，为了顺利完成重组，新财团原本计划保留雷的ceo职位，但要求他今后要受到董事会的严格约束和考核。然而，雷向新财团提出了许多不合理的个人要求，当他没有这样做时，雷转向蒋寻求支持。

但当代明诚的负责人明确回复腾讯的棱镜，称从时间上看，双方确实在9月份有过接触，但不是资本层面的并购，只是业务层面的合作(在香港买卖世界杯版权)，由于中国证监会横向竞争的限制(当代明诚收购新鹰体育正在进行中)，公司不会触及乐视体育的重组。9月初，经调查核实，该公司也发表了类似声明，称该公司及其所有业务实体(包括双刃体育)从未收购乐视体育。

然而，不久后，明和程公开驳斥了这一谣言。腾讯棱镜从工商系统了解到，2017年11月2日，雷与蒋共同注册成立宁波梅山保税港区鹤壁资产管理有限公司，雷为法定代表人兼执行董事，持有公司55%的股份，蒋持有公司45%的股份，双刃剑副总裁为经理。

腾讯的Prism没有得到更多关于该公司是否是乐视体育重组后的主体的信息。此前，一位知情人士告诉腾讯Prism，在雷的诉讼后，已经退出了乐视体育的重组，上述公司没有后续计划。

不过，至少有三位消息人士明确表示，姜仍与有关。腾讯的Prism了解到，蒋可能只是引入基金作为中介，而不是亲自参与重组。截至记者发稿时，本人也没有回复姜。

乐视体育一度在资本市场上备受追捧，其股东数量和名单都很奢侈，但当公司重组时，大多数股东出人意料地保持沉默。腾讯棱柱试图向乐视体育核心投资者、云峰基金、平安等股东询问重组过程和雷的诉讼，但未得到回复。

另一方面，新财团回复腾讯棱镜称雷被诉，实质上是乐视体育原股东与乐视管理层之间过去治理问题的全面爆发。

新财团的代表乔治·王在邮件中表达了自己的观点:作为一个新的投资者，一方面，我们非常尊重其他参与音乐发展过程的音乐管理核心成员，也和他们一起制定了重组后的未来业务发展计划；另一方面，我们和其他股东希望彻底解决乐天的公司治理问题，这也是任何合格和负责任的投资机构对其投资项目的基本要求。此外，此次重组的核心是确保贾悦婷前期借入的资金能够返还给乐视体育，彻底解决乐视体育在资金方面面临的一系列问题。因此，希望各方最终能为公司做出最有利的决定。

此外，腾讯Prism获悉，新根资本的创始合伙人曾强也进入该局参与乐视体育的重组。就在上周五，他还去了电通创意广场，与雷和主要股东进行了会面。

曾强向腾讯棱镜证实，新根参与了重组，但没有透露更多信息。此前，2015年9月，贾跃亭已将其乐视体育股份质押给曾强，质押股权约为23.71%，金额为1.15亿元。

由于重组推迟实施，迄今为止一直坚持重组并试图挽救公司的员工和高级管理人员已经感到恶心。一位知情人士表示，今年5月刚刚加入该公司的副总裁李克玉已经休假，他之前负责活动的运作。此外，陷入离职传闻的腾讯公司联合总裁刘建宏对腾讯棱镜表示:现在的当务之急是挽救陷入困境的公司，过一会儿我们再谈其他事情。

我的一个基本判断是音乐可以被逆转。至少直到今天，我认为我的选择是正确的。十月对公司来说是一个重要的转折点，故事还没有结束。雷告诉腾讯棱镜网。