一个晾衣架，一年卖出10个亿，不起眼的小生意把两家做上市

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这是a股的第一只“挂钩股票”。

授权释放？M&A·优素

我没想到，在这样一个细分的领域里，一个小小的晾衣架，竟然可以做成一只年收入10亿的隐形独角兽，而且这家公司刚刚在a股上市。

好女士，主要业务是晾衣架。是的，它们是你阳台上常用的。

你可以想到各种各样的晾衣架，比如手摇、智能、落地和漂浮。12月1日，他在上海证券交易所上市，并按了门铃。到目前为止，他已经连续刷出了五个每日限额牌。

这是a股的第一只挂钩股票。

一个

传统行业造就了两家上市公司

晾衣架，你对这个东西的第一印象是什么？

我估计很多人的第一印象就是这个东西。他们能赚钱吗？然而，他们不仅能赚钱，而且还有40%的毛利。此外，年收入可达10亿英镑。

直接上传数据:

2014年至2016年，其收入分别为5.94亿、6.88亿和8.08亿英镑，非净利润分别为1.03亿、1.29亿和1.38亿英镑；净经营现金流为1.56亿、1.64亿和1.42亿，毛利率分别为37.47%、39.82%和40.25%。

不仅业绩逐年增长，而且毛利稳步增长，应收账款占收入的比重不到1%，在细分领域产业链中的话语权极强，使其成为晒衣架行业中的茅台。

然而，令人尴尬的是，与各种新兴概念相比，晾衣架行业过于传统、过于细分、过于不引人注目，甚至根本没有被经纪公司的研究报告所涵盖。如果你想查询行业数据，你会发现根本找不到！

这算不了什么，更何况，它后面的飞行员也是一个奇怪的人。这是他上市的第二家公司！

我妻子的真正控制者，沈涵冰，1972年出生于广东揭阳，典型的70后。她相当低调、安静，很少出现在媒体上。

何和他的妻子王妙玉组成了第一家上市公司，名为好来客，于2015年2月17日上市，代号为603898，主要经营整体衣柜。

此外，据媒体报道，除了这两家上市公司，这对夫妇实际上控制了近20家公司，包括广州鼎佳网络、汉阴投资控股、尚月风险投资、尚月投资和中创兴资产管理。保守估计，总净值将超过170亿英镑。[1]

这个70后的专业家庭和两个上市公司，一个是衣架公司，另一个是衣柜公司，都是传统行业，都是非常细分的业务，但他们都把产品做得很深、很彻底、很极端，以实现a股上市。

此外，更有趣的是，两家公司都非常保守，从不从外部借钱。

没错，没有钱可以借，没有短期贷款，没有长期贷款。

你不得不感慨:如今，这样的商业想法真的很少。

二

晾衣架业务收入8亿元，净利润1亿元

衣架是中国早期的家具。自周代以来，礼制开始实施，专门用来挂衣服的架子出现了。

春秋时期，横架的木杆是用来挂衣服的，叫做桁架，也叫木架。

2000多年后的1947年，企业家兼发明家瓦尔特·施泰纳发明了衣架stewi。这种衣架是由60米长的晒衣绳组成的折叠旋转支架，在当时非常流行。

从那以后，一个行业真正诞生了。

贤妻良母，主要从事晾衣架。这项业务占其总收入的95%以上。其晾衣架产品可分为四大系列:摇动、智能、落地和漂浮。经过人类社会2000多年的发展，晾衣架已经从最早的木杆发展到今天:

在2014 -2017年上半年，它依靠销售晾衣架的业务。收入分别为5.94、6.88、8.08和4.7亿元，扣除未返岗母亲的净利润分别为1.03、1.29、1.38和6186.14万元；净经营现金流为156，164，142，114百万英镑。

注意这些数据，业绩增长是稳定的，现金流是健康的。在3000多家a股上市公司中，能够实现利润和毛利如此稳定增长的公司并不多。

由于季节性因素，上半年的业绩通常占总收入的不到40%，所以不存在意外。我们估计其收入规模在2017年可能会超过10亿英镑。

它主要采用分销商和电子商务销售模式。以区域分销为主，直销为辅，近年来，我们开始大力拓展电子商务渠道。

截至2017年6月30日，《好女人》拥有超过410家经销商、1，448家经销商商店和8家电子商务商店。

不要看不起眼的小企业。一旦你达到了极致，你也可以有一个强有力的声音:

在经销商模式下，对店铺位置、装修、销售人员等都有严格的要求。与经销商的合作方式是先付款后发货。交货后，所有风险由经销商承担，几乎不允许退货或换货。

2014年至2017年上半年，退货金额分别为289，200元、168，600元、3，900元和0，600元。

此外，2014年至2016年，其毛利率分别为37.33%、39.95%和40.34%，且仍在稳步增长。

三

持有两家上市公司，不要借一分钱

贤妻良母，是沈涵娇的第二家上市公司。有趣的是，如果你把豪来客和豪泰这两家公司的财务数据分开，仔细比较它们的商业模式，你会发现不同的发现。

首先，借款。

翻阅两家公司的财务报告，有一个有趣的地方没有贷款。

没错，没有钱可以借，没有短期贷款，没有长期贷款。豪莱客的年收入为14亿英镑，净利润为2.5亿英镑，不含借款。好太太2016年收入为8.08亿英镑，净利润为1.38亿英镑，而且她没有借钱。

从a股市场的2189家制造企业来看，近3年只有222家企业没有借款。你可能对其中一些公司很熟悉，比如五粮液、海天叶巍、泸州老窖和涪陵榨菜。

沈涵冰对不找银行贷款有什么信心？答案是艰难的运营现金流。

报告期内，郝太泰和郝莱科的经营现金流高于非净利润。

第二，应收账款。

2014年至2017年上半年，好太太应收账款分别为295.3万、301.23万、612.53万和306.48万，分别占收入的0.53%、0.47%、0.82%和0.72%。

注意这一数据，应收账款占收入的比例不到1%，账户周转率达到200倍左右。

在3450多家a股上市公司中，只有265家低于1%。

无独有偶，另一家由沈涵冰控股的公司，昊来科，所占比例也很低。

2014年，好来客应收账款分别为737.37万、896.54万和1029.47万，分别占收入的0.78%、0.83%和0.7%。

3.毛利。

从2014年到2016年，好妻子的毛利率分别为37.47%、39.82%和40.25%；好来客的毛利率分别为37.35%、38.17%和39.98%。

两家上市公司的毛利率不断提高，保持在40%。

数据本身可以说话，让我们翻译一下:

沈涵冰的经营策略注重稳定性，属于风险规避型，从不借钱；奉行现金为王的经营战略，利润质量很高；产业链中的话语权很强，由于下游客户分散，很少有客户欠钱。

四

家居行业的消费升级浪潮

中国现代晒衣架行业已经诞生了20多年，但是因为它太普通，没有人关心资本市场。

没有一家a股上市公司专门从事这个行业，也没有一家券商研究过这个行业。当发起人写招股说明书时，他们甚至不好意思找到研究数据。

因此，招股说明书中有一个精彩的场景:没有行业数据，也没有可比的公司。

然而，站在消费升级的风口浪尖上，这个行业实际上已经取得了巨大的发展。

晾衣架行业属于家庭行业。在这一领域，人们熟悉的苏菲亚和欧派家园近年来发展迅速。

所谓的消费升级其实是一个非常虚幻的词。在家电业，消费升级的属性其实不外乎两个字:

功能和美学。

这个行业的毛利与这两个属性有关。

以衣柜行业为例，近三年来，好来客凭借其美丽的外表迅速发展壮大。

然而，在晾衣架行业，情况完全不同:消费者对晾衣架的功能要求远远高于美观。

作为行业的绝对领导者，好太太的首次公开募股为智能家居的研发筹集了资金。注意这个方向，似乎功能应该最大化。

一个是美学的极致，另一个是功能的极致。

如果我们把商业经营比作江湖，那么沈晗所标志的武艺都是小生意，这在目前是很不一样的。然而，中国有13亿人口，任何领域都有巨大的市场。

如果你是一个投资者，不要轻视传统企业和未来的小企业；

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