明师教育罗宇恒：民促法修法后两月内十几家上市公司找我们谈投资

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摘要:它是如何一步步走向a股市场的？

另一家教育企业突破a股。

7月5日，史明教育宣布已从摩根士丹利管理的第三方基金杭州长盘股权投资有限合伙公司(简称“长盘”)获得6900万元人民币的投资。同创叶巍、松发股份有限公司旗下的松发实业获奖基金和谢列特的M&A基金也参与了投资。

教师教育背后没有简单的原因，包括a股上市公司的背景和教育行业的M&A基金。据了解，今年3月，两家a股上市公司松发和雪莱特分别收购了史明教育13.98%和4.1839%的股份。与此同时，今年3月，史明教育与盈方创赢联合发起成立了一期规模为10亿元的教育产业M&A基金。

史明教育的创始人和董事长罗宇恒告诉蓝鲸教育，没有明确的方法登陆a股市场。独立上市或与a股上市公司合作是可能的。“在2018年上半年之前，没有人更倾向于哪一边。只有最后的决定。”

15年前，史明教育只是广州中山图书馆的一个小培训机构。经过多年被教育市场扼杀后，新三板市场在去年上市并退市。史明教育今天发展的关键阶段选择是什么？它是如何一步步走上a股道路的？近日，蓝鲸教育与罗宇恒进行了交流，他的话可能会恢复史明教育的发展和资本。

创冠a股

据了解，史明教育是一家以中小学课外辅导为主的k12教育机构，其市场主要在珠三角地区。2016年7月，该公司在新三板上市，但在今年3月初申请退市，并于5月终止上市。在宣布这一轮投资的同时，摩根管理基金表示愿意帮助史明教育进一步发展和提升其现代管理体系，“努力使史明教育成为中国第一批独立上市的培训机构。”

根据蓝鲸教育的统计，至少有10家教育公司正在从新三板向a股转变，其中包括伊通文化教育、涂画教育等公司。很快，a股有望迎来第一批纯教育培训公司。然而，为了给自己留一条出路，NEEQ教育公司计划在留在NEEQ期间入股a股。

为什么教育硕士急于退出新的第三届董事会？“退市的核心原因是，我们手中确实有相对丰富的目标。”罗宇恒向蓝鲸教育解释说:“我们希望在相对较短的时间内完成布局。然而，根据新三板公司的披露程序，完成一项投资大约需要四个月到半年的时间。我们不能等待和担心竞争对手。进来提高我们谈判的价格。”

罗宇恒的布局指的是他到b市的业务。他说，目前，除了新东方的美好未来，教育机构中没有以培训为主营业务的第三公司，第三公司具有快速扩张的能力，硕士教育应该以自己独特的方式完成快速扩张。

硕士教育的扩展模式既不是加盟，也不是直销。取而代之的是，培训行业多年积累的产品、教材和教师培训体系以双师型教室的形式出口到四层城市的培训机构，并与培训机构进行分割。

同时，史明教育可以更直观地观察各合作机构的经营状况，并通过“史明创业教育产业M&A基金”选择优秀的投资和并购对象。“我们不像其他基金，而是在做了最好的调整后再投资，而是实际观察合作机构的运作，这样更有利于投资并购后的业务整合。”罗宇恒说道。

据了解，今年3月，史明教育与盈方创赢共同发起成立了广州史明创赢教育产业M&A基金，初始基金规模为10亿元人民币。该基金将关注教育服务业的投资机会，主要投资于国内教育服务整个产业链等相关领域的企业股权。罗宇恒透露，除了重点发展k12课外辅导业务外，该基金还将投资于幼儿教育、国际教育、全日制学校等教育业务。

当然，投资并购应该尽快完成，这样才能使财务报表更令人印象深刻，更有利于独立上市的考虑。另外，从整个行业的角度来看，罗宇恒也谈到了目前教育企业自主ipo的困难。

"法律和金融是教育企业上市的主要障碍."罗宇恒说道。具体而言，法律问题在于，虽然人民推动的法律修订为教育企业独立上市扫清了大部分障碍，但对于没有经历过资本市场的线下培训机构而言，将会存在不均衡的许可，大部分教育培训机构无法保证每个教学点都有完整的许可。

财务问题在于规范性和系统性问题。目前，许多教育机构的财务属于现金流系统，不能通过ipo财务审计。“因为ipo的财务审查，不是看现金流，而是看去年的消费。”罗宇恒解释说，“教育企业一般都有预付款，但在计算财务报告时，学费不能视为收入。只有当他们消费了阶级，他们才能被视为收入。”

"在两个月内，十几家上市公司与我们讨论了投资问题."

它为什么会在2016年上市？

罗宇恒表示，计划在2015年登陆新三板，这是当时股东的建议。蓝鲸教育了解到，2015年，史明教育获得了2亿元的B轮遗传资本投资。基因资本由“美好未来”的联合创始人曹云东创立，专注于教育和互联网行业的早期和中期投资。曹云东在2012年亲自投资硕士教育。

“自从去年11月人们宣传这项法律以来，两个月内已有十几家上市公司找到我们，希望与我们讨论投资问题。”罗宇恒告诉蓝鲸教育。此时，硕士教育已被列入新的第三委员会三个月。

2016年11月7日，《人民促进法》经过多次拖延和争议的修订终于获得通过。当时，“教育资产证券化将加速”和“资本将加速流入教育部门”的呼声不断。业内人士认为，《人民促进法》通过后，教育资产证券化的不确定性将逐步消除，资本对教育的热情将再次点燃，教育资产证券化和行业内并购将加速。

事实确实如此。此时，史明教育也受到许多a股上市公司的关注。

谈论为什么它被如此多的a股上市公司青睐。罗宇恒认为，主要原因是新三板真正做培训的纯教育公司只有四、五家，其他大部分都是教育信息公司，人民群众推动修法对教育信息公司影响不大。

“人们对法律的宣传确实影响了那些在网下进行培训的公司。这为我们这样的公司提供了一个买入a股的好机会。”罗宇恒说:“在新三板，除了我们，只有北京的高思教育和陕西的龙门教育在做培训业务。我们每个人都有许多投资机构和上市公司要找。”蓝鲸教育表示，a股公司考斯伍德今年5月披露，它打算收购龙门教育51%的股权。

“可供选择的目标实在不多。”罗宇恒腹诽道。

“当你创办史明教育已有15年之久时，这是最难找到前进道路的时候。”

到目前为止，硕士教育已经建立了15年。

罗宇恒，2002年毕业于师范大学，长期兼职家教。“当我毕业的时候，越来越多的学生被介绍。我不能一个一个地照顾他们。我只是在广州中山图书馆租了几个房间，让学生来这里上课。这是史明教育的原始模式。”罗宇恒回忆道。

2005年，罗玉恒被正式成立公司经营。如今，史明教育有很多业务，如史明培友、史明一对一、史明国际、艺术学生文化课、复读等。与此同时，在线教育始于2016年。

据了解，其经营业绩近年来也一直保持稳定增长。2014年、2015年和2016年的营业收入分别为1.6亿元、2.41亿元和3.2亿元，净利润分别为300万元、2223万元和2500万元。据罗宇恒介绍，在收入比例中，培友占55%，一对一占35%，其余均为全日制留级和国际教育。

谈到史明教育的发展过程，罗宇恒认为有三个发展阶段。第一阶段是2003年至2006年，在此期间，教师教育在产品课程方面不同于其他培训机构。“我们当时创建了小班模式和保证班系列。虽然这些模式现在很常见，但在当时几乎是不存在的。”罗宇恒回忆说:“在最初的四五年里，我们扼杀了一条产品创新的血路。”

第二阶段是从2012年到2014年。2012年，《美好未来》的联合创始人曹云东成为史明教育的重要股东之一。他把学习、思考、操作等方法嫁接到史明教育队。

目前，它正处于第三阶段。罗宇恒认为，摩根士丹利、叶巍同创、宋发、雪莱等。已成为史明教育的新股份，这给史明教育带来了更高效的管理方式和更规范的要求。

当被问及如何将股东视为跨境投资者时，罗宇恒回应称:“我们不知道股东是否在教育行业。如果现在进来的股东仍然是教育行业，估计我们的增长速度不会太高。”

他解释道:“我们已经疯狂发展了15年，现在我们需要一些更现代的管理理念。例如，上市公司和同创叶巍在资本市场上给了我们很大帮助，摩根士丹利在管理方面也给了我们很大帮助。”

更具体的表现是硕士教育业务的扩展。据罗宇恒介绍，这是一家新股提出的建议。“投资者告诉我们，你不必通过加入来扩大规模，而是拿出你的核心教学产品，这可以帮助其他中小院校成长，影响更多学生。”罗宇恒感叹:“这是一个更开放的态度。”

罗宇恒告诉蓝鲸教育，当他创办史明教育达15年之久时，是寻找前进道路最困难的时候。“我想不出如何发展，如何走出去，如何扩大规模。”他非常焦虑。

现在有出路了吗？罗宇恒认为，史明教育的核心优势在于教学、科研和产品，而营销、招生和营销不是强项，因此选择与当地机构合作是一种更好的拓展方式。

纵观史明教育的发展，我们可以看到，史明教育的每一个关键发展和趋势，都深深地打上了资本方的烙印，从一个小小的教学培训机构逐步走向a股。