摩拜投资人：我们为什么要重金押注大出行？

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带你去估计市场规模，分解业务逻辑。

资料来源|企业家(身份证:创业家)

口头|程(华平投资中国联席总裁)

采访/收尾|支晓峰

旅游是近两年风险投资界最大的热点之一。从租车到买车，再到制造汽车和共用一辆自行车，企业家成群结队而来，机构也不断下注。其中，值得一提的是华平投资有限公司，该公司在旅游领域投资了中国汽车租赁、友信牌、易达、莫比克、达索汽车、威来汽车等九家企业。这种投资布局背后的逻辑是什么？最近，我黑妈，一个企业家，和华平投资中国的联合总裁程聊天。

华平投资集团成立于1966年，是美国历史最悠久的私募股权投资公司。华平自成立以来，已向40个国家的780多家企业投资600亿美元。

华平于1994年进入中国，在中国的总投资超过70亿美元，投资了90多家企业，包括中国华融、宝钢煤气、中通快递、58城、狩猎网、华润置地和红星美凯龙。目前，华平中国团队约有100人，包括35名投资者，专注于消费和服务、医疗保健、高科技、房地产、能源行业和金融服务等六大行业。

*华平投资(中国)有限公司联合总裁程

以下是程的自我报告，由企业家&我黑马编辑。

连续两轮领先莫比克

华平是莫比克C轮和D轮的主要投资者。我们的消费群体一直在关注旅游领域的机遇，并认识了李斌(企业家&我是黑马注:易车和威来汽车的创始人，莫比克的天使投资人)，所以很容易找到他们。我们很快就完成了行业的调研和调整。这项投资是最快的决策项目，整个过程大约需要三个星期。

为什么选择超重？首先，企业正处于高速增长期，随着规模的增长，投资风险实际上降低了。第二，华平在行业中的品牌是支持企业快速成长，支持大家争取这样一个舞台。超重企业是一个非常重要的工具。这与其他机构不同。许多人投票一次就结束了。

这将给企业带来非常积极的影响。企业家知道我们将永远支持他。有了华平，企业在下一轮和下一轮都将有一个相对强大的资本平台，没有后顾之忧。

在投资中，我们最关注的是企业是否符合商业的基本逻辑。去年9月底，也就是我们投票支持第三轮的时候，市场仍然处于这样一个阶段，每个人看到有人骑着摩托车都会拍照。当时我们做了三件事。

首先，估计市场的规模，分解基本的业务逻辑。华平是一家专注于长期项目投资的机构，我们希望找到一个有足够规模和高度集中的市场。当时，由于共享自行车仍处于初始阶段，很难核实市场规模。

我们已经思考了很长时间如何验证它。最后，发现有一个参数可以借鉴:中国公共自行车的规模。根据一些城市公布的出行次数和车辆总数，估计市场规模。当时，我们计算的范围在3000万到8000万辆之间。数据可能不准确，但至少它给了我们每天的旅行次数。

第二，用户愿意花一元钱来使用汽车吗？2015年之前，台北的公共自行车是免费的，然后收费。我们感兴趣的是台北的自行车订购量在收费和不收费之间下降了多少。此外，我们还做了一个小规模的调查，以了解用户对收取1美元的态度。第三件事是了解它的成本结构。

此外，竞争环境也是一个必须考虑的问题。Mobike是当时该市唯一运营的共享自行车。我们花时间展示了这个市场将会变成什么样。肯定会有新的竞争者加入进来。当竞争对手更多时，这个市场将如何发展？

到第四轮的时候，莫比克的商业模式已经基本得到验证。从九月底到一月初，是一个快速发展的时期。用户的需求，是否可以收取一美元，成本结构，竞争和其他关注在第三轮已基本得到验证。

在d回合中，我们关心的是，这个市场的上限在哪里？与我们之前的预测相比，市场规模有什么变化吗？竞争变了吗？说实话，mobike再次崛起，它的发展速度比我们想象的要快。

mobike的渗透率还远远没有达到完全渗透的阶段，你只会发现越来越多的人骑着mobike到处跑。它对空的想象仍然很大。此外，mobike的价值不仅仅是一个旅游工具，它可以访问各种服务。

(至于共享自行车行业是否会有大的合并)每个行业都有不同的行业特征和竞争模式。我认为这种合并还有很多变数。此前，由于58与市场的激烈竞争，姚劲波(企业家&我黑马注:58城市公司总裁兼首席执行官)最终合并了市场。归根结底，每个企业家都会算账:当投资者无法获得合理的投资回报时，整合就会顺流而下。

威来汽车是典型的长期投资

在中国，华平经历了六个基金期，总投资超过600亿元人民币，超过95%的项目是成长型的。许多大型机构将涉及不同类型的项目，这些项目可能并不完全以投资为导向，如对上市公司的投资和并购。华平的资本是10年，可以增加两年。从整个行业的角度来看，这是最长的，也是真正的长期投资。

通过投资赚钱的方式有很多，但我们坚持进行成长型投资，深入挖掘每个市场，不断寻找新的高速增长机会。

以威来汽车为例。在过去，传统的汽车比赛都是在引擎水平。内燃机车的发动机将决定马力的大小、速度和行驶距离。在核心技术方面，中国汽车制造商并不占主导地位。这种劣势导致他们在成品的中高端领域失败。在电动汽车行业，每台发动机几乎都是一样的。

威来汽车采用客户直接供货的商业模式，这将改变传统的汽车售后市场。威来不仅是主机制造商，也是4s店和售后服务，所有这些都是直接供应的。电动汽车的零部件更简单，维护可能只是定期更新软件。这是由不同产品结构驱动的变化。金融服务提供商也应该考虑如何在这个新领域更好地推广金融技术。因此，电动汽车的生产和模式创新将推动金融创新。

这是新经济的创新。所谓的新经济创新就是用新的模式和技术渗透到线下市场。

未来，威来汽车的主要市场将从一、二线城市开始，尤其是限购城市。上市的第一天，它将进入主流汽车市场。

此前，华平和李斌还合作过其他项目，如友信牌和莫比克。当威来汽车需要增长资金时，华平自然会尽自己的一份力量。

事实上，早在一年前，我们就看到了威来汽车的项目。在第一轮投票中，李斌只有一个计划，我们不可能投赞成票。我们去年做了一些研究，告诉他现在有点早。他说没关系，以后肯定会融化的。我们这一轮就去。(企业家&我是黑马注:威来汽车宣布已经完成了数亿美元的C系列融资，以百度和腾讯为首，华平紧随其后。(

在这轮投资之前，我们与李斌进行了多次深入的会谈。例如，如果他拿了钱，在接下来的12个月和18个月里他会有什么样的计划？

未来18个月，威来汽车会做什么？它需要制造一辆汽车，让它上路行驶，然后卖掉它。相比之下，在竞争过程中，mobike更多的是在地盘上，它的市场份额应该占很大一部分。这两个目标完全不同，所以伟来绝对不会谈论市场份额。

说实话，没有数百亿人民币，威来汽车不可能成立汽车公司。如果他拿不到数百亿美元，他就不可能成功。与mobike不同，它的发展曲线非常快。每个公司的侧重点都不一样。

投票前后

领先投资占投资的比重相对较高。华平主要负责投资，并试图进入公司董事会。企业家每天都忙于创业，没有精力与每个投资者深入交流。从企业家的角度来看，他们最多经常和两三个值得信任的投资者讨论。这波人是领导者。

领先投资要求投资机构具备一定的财务实力和规模。当企业进入C轮和D轮时，可供选择的投资机构往往较少。牵头投资机构工作量大。所有参与组织都在关注你，你代表一群人做决定。

我曾经在58个城市和心有投资过。这些项目经历了持续的超重，例如，在C轮中领先后，它们在D轮中被加入。在58家公司在同一城市上市之前，华平是其最大的金融投资者。

目前，华平也是心有最大的金融投资者和大股东。他们今天的生意已经远远超出了我第一次接触他们时的想象。在发展过程中，公司必须进入新的和不同的市场，并需要融资。我们一直在支持公司，甚至在其他一些投资者认为公司不应该拿钱或进入新市场时，鼓励企业家这样做。

在华平最初的投资中，心有的方向是b2b，第二年进入b2c零售，后来进入金融、c2b等领域。中国这个市场有这样的机会。一些企业家，比如姚劲波，仍然敢于思考和行动。我们要做的就是帮助他们。

没有专业的团队和一定的投资记录和规模，我们可能无法获得企业家的信任。许多大机构都投资了这家公司。为什么我们的份额最大？结果最能说明问题。

在投资后方面，我们会与企业家讨论更多的总体方向和策略。此外，在企业发展的后期或快速扩张时期，如何解决一些关键问题，如销售团队从500人扩大到1000人，我们可以提供经验供参考，并向他们推荐联系人。在现阶段，能够做这些工作或真正做这些事情的机构并不多。

具体来说，华平将在两个方面提供帮助。我们内部有一些多面手。例如，有一名首席财务官和一名首席技术官，他们可以为公司提供财务和it系统帮助。这些可以跨行业操作。此外，我们鼓励被投资企业之间分享经验。在大型旅游领域，我们投资了9家不同的企业。他们可能都需要银行贷款、交通以及与上游制造商的良好关系。华平工业资源的协同优势可以发挥。

例如，心有在做b2b拍卖业务时需要土地。在房地产行业，我们投资了一家名为东久的公司。它非常专注于工业地产，肯定比心有更了解土地运营。这两家公司可以相互交流。

在mobike最近宣布的mobike+战略中，神舟专车计划在应用中增加mob ike入口，以满足客户多样化的需求，提供多样化的旅游服务。企业之间的合作不一定是我们推动的，企业家自己也会想到，但我们都是兄弟姐妹，这样更容易促进合作。

未来，我认为这些街区会有很好的机会。首先是网络教育，华平刚刚领导了针对猿类咨询的E轮融资。B2b也是一个大市场，尤其是与技术相关的市场。在房地产领域，我们更加关注房地产领域的非主流机会，如数据中心、工业园区、房地产基金管理和停车场。此外，在金融领域，我们将关注传统金融和金融技术。