蒙娜丽莎IPO申请获批 大板生意好不好做？

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昨日，蒙娜丽莎宣布，股票代码为002918的首次公开募股申请已获中国证监会批准。

招股说明书显示，2014年至2016年的营业收入分别为14.4亿元、15.8亿元和23.2亿元，净利润分别为7亿元、1.2亿元和2.3亿元。

在“大工业、小企业”的陶瓷圈里，《蒙娜丽莎》可以说是一股强大的力量，走高端路线，掀起了一股大板热。领导者的上市可以揭示许多行业秘密，暴露一些不容忽视的领先趋势。

(蒙娜丽莎的主要产品分为瓷砖、陶瓷片\薄瓷砖，瓷砖可分为瓷质釉面砖和非瓷质釉面砖)

1.主板业务:有价格但没有市场？？？

近年来，大板被国内瓷砖界视为后起之秀，掀起了一股R&D和生产的浪潮。所谓的大板官方称为“陶瓷薄板”。根据gb/t23266-2009标准，厚度不大于6mm，表面积不小于1.62平方米。

蒙娜丽莎早在2007年就推出了900×1800×5.5(mm)板，并参与了相关行业标准的制定。15年过去了，大板在业界越来越受欢迎，现在诺贝尔、亚洲、欧文·莱、博德和鹰都进入了市场。

大板打破了家庭的审美疲劳——大面积铺砌，视觉效果更加开阔简洁，单件可以携带的纹理图案更加丰富，同时也使得缝隙清理更加方便。同时，陶瓷的薄度也易于铺设，二次翻新减少了建筑垃圾；在生产过程中，还可以显著降低建筑的综合能耗。

据公开信息显示，国内城镇人均住房面积从2012年的32.9平方米增加到36.6平方米，因此大型建筑陶瓷产品的应用场景也可以从酒店、会所等高端综合场所找到人们的家。

根据《蒙娜丽莎》的招股说明书，意邦电力网发现，由于陶瓷片的先发优势和议价能力，近年来陶瓷片的毛利率一直保持在50%左右，但遗憾的是，收入比例并未突破8%。

蒙娜丽莎也承认，作为一种新材料，市场对陶瓷板材的需求还没有完全开发出来。同时，建筑陶瓷行业的生产管理是大批量连续生产。考虑到生产安排的成本效益，生产计划安排合理，并保持一定的库存水平，因此板材的产销率较低。

然而，《蒙娜丽莎》似乎对这个市场非常坚定，并准备投入真正的资金，从“试生产”到“大规模生产”。目前，受技术和设备的限制，能够大规模生产符合国家要求的陶瓷板材的企业很少。蒙娜丽莎打算成为第一波吃螃蟹的人:

超大型陶瓷薄板和陶瓷薄砖生产线技术改造项目融资3亿元，3条陶瓷砖生产线改造为超大型陶瓷薄板生产线，建成后年生产能力总计700万平方米；

还有1.8亿元用于陶瓷板材构件产业化项目，建立构件生产车间，引进生产设备，形成年产15万平方米陶瓷板材幕墙复合构件和100万平方米陶瓷板材夹芯复合板的生产能力和配套体系；

为推广大板，将在北京、广州、武汉、成都、Xi等城市建立体验中心，直接推广产品。

2.面对失宠的抛光砖，如何“化腐朽为神奇”

根据招股书，釉面砖在收入结构中的比重从不到35%上升到42%，而釉面砖逐渐失宠，比重从41%下降到29%。

蒙娜丽莎解释说，自2014年以来，在各种产品中，仿古砖和釉面砖因其丰富的色彩和良好的装饰效果受到了良好的市场响应，以它们为代表的瓷质釉面砖增幅最大，2015年和2016年分别比上年增长了21.46%和59.43%。同时，这些产品的毛利率很高，接近40%，受到公司的重视。

另一方面，传统抛光砖产能过剩，市场竞争激烈。董鹏、欧申诺和心悦健康抛光砖的比重均呈明显下降趋势。

2015年，蒙娜丽莎的瓷质无釉砖略有下降。虽然下降不到2%，但主要是工程方面的增长支撑，分销业务大幅下滑。2016年，公司升级了产品，推出了以透墨抛光砖为代表的抛光砖。

当然，数据也显示，2016年和2017年上半年，受欢迎的瓷釉砖产品的毛利率呈下降趋势，今年上半年比2014年下降了3个百分点。尽管瓷质釉面砖和非瓷质釉面砖的总体水平较低，但它们几乎已经从2014年的22%上升到现在的33%。

3.融钱破解环保魔咒

陶瓷行业也是环保力量的焦点。长期以来，行业整体发展模式粗放，节能减排任务艰巨，产品附加值低，技术创新不足。

根据招股说明书，蒙娜丽莎每年在环保方面投资数千万，其营业收入超过1%。

上市后，该公司将花费2.9亿元人民币为总部剩余的13条生产线实现自动化、节能和减排。

4.分销业务波动，如何扭转局面

《蒙娜丽莎》的销售渠道包括工程和分销，各占50%。恒大和华爱是两家的领军人物。

不足为奇的是，2004年开始合作的华爱占了很高的比例。在报告期内，窦是最大的经销商，将后者赶出了几条街，连续占到20%以上。值得注意的是，2017年刚刚携手的重庆嘉豪美，今年上半年已经冲到了第二大客户的位置。蒙娜丽莎表示，嘉豪美的实际控制人和关联方长期以来一直与该公司合作。

此外，虽然工程和分销并不互相让步，工程业务显示出扩张的迹象。

蒙娜丽莎表示，精装修房屋比例的增加给分销业务带来了压力，因此2015年略有下降，经过紧急调整后，公司于2016年恢复增长。

采取的措施如下:

1.推动经销商更新展厅装修，更换公司新产品

2.注重新产品销售比例的评估，并以销售政策的支持为基础

3.实施了经销商渠道下沉战略，并鼓励经销商增加门店数量。对于一些市场发展长期不尽如人意的地区，分销权被收回，新经销商被培养，相应的经销商数量在2016年和2017年上半年大幅增加。