51Talk 黄佳佳：不要只盯着亏损，要用互联网公司成长逻辑

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摘要:“我们目前的广告非常保守，51talk从来就不是一家花钱大手大脚的公司。”黄佳佳也强调。

“如果有更多的在线教育公司上市，我们可以看到，我们在整个在线教育行业的运营效率仍然非常高。”51talk创始人兼首席执行官黄佳佳告诉蓝鲸教育。

作为美国第一家上市的在线教育公司，alk也是第一家亏损上市的教育公司。过去，它面临来自外部世界的许多问题:用户购买成本高，规模不经济，扩张得越快，损失越大......

然而，黄佳佳告诉蓝鲸教育，“我们应该用互联网公司的增长逻辑来看待我们，而不是仅仅盯着亏损的扩大。”

“这毫无意义。”他说。

从去年6月到今天，51talk已经上市一年多了。在此期间，从性价比和成人英语业务开始的51talk推出了k12，并对高端产品业务进行了转型。尽管亏损继续扩大，但现金流转为正数。

作为51talk的掌舵人，黄佳佳如何评价51talk一年多的市场表现？以及如何对待和回应外界的质疑？最近，蓝鲸教育与黄佳佳进行了一次交流，他的回答可能会告诉我们过去一年中51句话的变化及其背后的原因。

现金流转为正数

2014年10月，51世纪刚刚收到红杉资本的第三轮投资。黄佳佳在接受媒体采访时表示，“经过这轮融资，51talk将在三年内不以盈利为目标。”

现实就是这样，甚至比这更糟。51talk的亏损持续扩大已成为不争的事实。2013年、2014年、2015年和2016年，51个营业网点的净亏损分别达到1780万元、1.017亿元、3.27亿元和5.15亿元。

针对上述情况，黄佳佳向蓝鲸教育解释了两点:第一，2017年第一季度的损失实际上小于2016年第四季度，连锁损失正在下降；其次，51个百分点的损失率也大幅下降。例如，2017年第一季度收入同比增长110.1%，但亏损仅略有增加(蓝鲸教育备注:2017年第一季度净亏损1.4亿元，去年同期为9930万元)。

“收入越大，损失越大。如果我们不能从今天开始增长，我们可以在下一个季度实现盈利。”黄佳佳说:“这就是我们目前面临的增长和利润之间的关系。”

他还以京东多年的亏损为例。他说:“如果我们把我们看作一个互联网公司，我们应该用互联网的增长逻辑来看待它，而不是仅仅盯着损失。这毫无意义。”

黄佳佳认为，从用户体验的角度来看，51talk是一家教育公司，但从增长逻辑的角度来看，它更像一家互联网公司，“因为线下公司没有这么快的增长率。”实际上，2013年、2014年、2015年和2016年51个季度的净收入分别为2166万元、5221万元、1.55亿元和4.18亿元，保持了快速增长。

我们什么时候能盈利？黄佳佳没有给出明确的回答。但利润在望的一个迹象是，其现金流已转为正数。

2016年8月，51世纪发布了截至2016年6月30日的第二季度财务报告，第二季度经营现金净流入1360万元，首次转正。

此前，当51talk上市时，它面临的最大挑战之一是现金流为负，运营不可持续。根据财务报表，2014年和2015年经营现金流净流出分别为1546万元和1.04亿元。

现金流是可持续的和健康的吗？

"我们账户上的现金一直在增加。"黄佳佳说。2017年第一季度，51个营业网点的净现金流入达到3050万元，超过2016年的总额。

“我们目前的广告非常保守，51talk从来就不是一家花钱大手大脚的公司。”黄佳佳也强调。

一位教育行业人士分析蓝鲸教育:“教育公司的现金流相对较好，正现金流意味着收到的现金多于花费的现金，这表明公司生存没有问题，也不会因为资金链断裂而有破产清算的风险。但是，亏损的扩大表明，在经营或获得客户方面存在某些问题，需要采取进一步的解决办法来实现盈利。”

此外，从以往的财务报表来看，51talk仍面临“资不抵债”的问题。2015年和2016年，公司总资产分别为2.92亿元和7.76亿元，负债分别为3.69亿元和8.39亿元。对此，黄佳佳认为，“虽然教育行业的预付款被定义为金融负债，但它不是真正意义上的负债，更准确地说应该称为递延收益。”因为退款率基本上是确定的，稳定在2%到3%之间，所以不会有太大问题。”

你如何评价51世纪一年的表现？黄佳佳承认，尽管51talk的股价没有上涨，但它在此期间履行了对投资者的承诺。“收入增长、学生增长和运营效率提高都已实现，营销和营销费用的比例也已连续九个季度下降。去年，营销费用的同比增长率非常低。”

“成人业务最早可能盈利”

今年6月，在其上市一周年之际，51talk发布了新的高端在线儿童英语品牌“霍沃斯美国小学”。

到目前为止，51talk已经形成了三条清晰的业务线，即成人、青年和霍沃斯美国小学，目前的收入分别占30%、50%和20%。青年和霍沃斯美国小学属于k12线，占总数的70%。

从注重性价比和成人的51talk到k12的过渡由来已久。2016年4月20日，51talk发布了面向9-15岁青少年的用户产品；5月10日，51世纪推出了面向5至8岁儿童的高端北美外籍教师产品；8月，51talk黄佳佳在上市后的首次新闻发布会上明确表示，未来五年，51talk将全面推进平台战略，深化k12业务。

黄佳佳解释说，他之所以选择在今年6月发布新品牌，是因为霍沃斯美国小学的主要用户群比较高，产品概念也不同于原来的业务，所以他希望用一个新品牌来诠释它，从而占据用户的头脑。

谈到与其他vipkid、English和其他专注于行业高端产品的公司的竞争，黄佳佳认为，在线教育市场仍处于发展的初级阶段，远未达到线下竞争的激烈程度。“尽管存在竞争，但仍有足够的市场机会，这也从我们的增长中得到验证。”据黄佳佳称，霍沃斯的美国小学业务用了半年多的时间才占到总收入的20%左右。

那么，成人英语的早期核心业务将走向何方？

根据蓝鲸教育调查，目前，整个网络英语市场有从成人向青少年和儿童扩展的趋势。今年1月，在线一对一英语品牌tutorabc(前身为vipabc)的母公司itutorgroup独立推出了面向幼儿的在线教育品牌vipjr。今年4月，abc360将成人英语口语业务划归沪江，其创始人李静曾表示，在15年中期战略恢复中做出的一个重要决定是选择儿童业务作为一个非常重要的增长点。

根据蓝象资本的数据，从2014年到2016年，对儿童英语的投资从1.2亿元人民币增加到14.5亿元人民币，而对成人外语的投资直线下降。

“雪球用户”质疑说，经过多年的发展，成人英语51级课程的增长率越来越低，从2015年初的38%下降到2016年底的4%，后期潜力不大。

黄佳佳告诉蓝鲸教育，“成人业务的增长率正在放缓，因为该公司主要专注于k12业务，而不是市场本身正在萎缩。”他认为，只要将来能在成人业务上投入一些精力，保持正常的增长率是没有问题的，而且由于成人业务的增长率相对较慢，它更有可能优化效率，这可能成为最早盈利的业务线。

“今年，成人业务的投资时间和精力将会更少，而Havo美国小学业务去年才刚刚起步，所以增长速度将会是最快的，而青年业务可能会更接近我们整个市场的增长。”黄佳佳在谈到今年各种业务的计划时说。

正如我们所见，增长越快，损失就越大。今年51步会慢下来吗？

黄佳佳说:“增长速度肯定会比过去慢。”他说，今年51世纪发展的主题是健康成长，这意味着尽管由于扩大市场份额的需要，有必要保持一定的增长率，但它将比以往更加注重成长的健康，如更严格的教师准入、适当的教师培训、更高强度和更有粘性的服务。

"通过相对降低增长率来做到这一点是可能的."黄佳佳感叹道:“毕竟，教育行业的教师和服务都依赖于人。增长过快将不可避免地导致服务质量下降。”