长岭资本蒋晓冬：做医疗健康领域的“慢”基金

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虽然每个人都希望一夜暴富，但有些东西是慢慢积累起来的。

长岭资本成立前，蒋小东是nea(伊恩投资)的全球合作伙伴，曾投资蓝港互动、百合网、微药集团、中信医药等明星项目。其中，微药集团和中信医药给nea带来了超过10亿元的回报。

2016年10月，蒋小东和nea的前同事江波正式成立了长岭资本。一年后，蒋小东与企业家我黑妈聊起了他的投资逻辑和对长岭资本从0到1的思考。

记者:李秀智

编者:石

以肿瘤领域为模型，关注健康和消费者投资

蒋小东很自豪长岭资本在成立之初筹集了1.25亿美元，现在已经投资了一半以上。这些项目在短短几个月内给长岭资本带来了超过1.5倍的平均账面回报。蒋小东透露，到目前为止，长岭资本已经签署了投资19个项目的合同。其中80%是独家投资。

长岭资本的轨迹关注健康和消费，选择了八个小板块。例如，医疗保健、移动医疗保健、生命科学与技术、公共卫生、消费体验升级、交易平台、内容消费和支持技术。

自2008年以来，蒋小东已开始在nea的卫生服务领域进行早期投资，并先后投资了9家企业。

在卫生领域，长岭资本绝对不投资新药研发，而是专注于医疗服务、网络医疗、医疗设备流通、第三方服务等服务。，以及大规模的健康消费。随着医药分开和取消药品奖金等医疗改革政策的推行，药品和医疗器械收入的比重逐年下降。

然而，国内医疗卫生行业在过去几年里保持了罕见的高速增长。蒋小东判断，未来15年，医疗卫生行业的增量将超过10万亿元，其中75%将来自长岭的卫生服务领域。

肿瘤领域是长岭投资项目最多的子领域。在nea期间，蒋小东先后投资了北京新立城肿瘤医院、连锁肿瘤医院海吉亚、基于肿瘤大数据的人工智能平台零氪科技、云中国际专家咨询平台艾毅传输。目前，海基雅、零氪科技和爱医疗传输也是长岭资本的投资组合企业。最近，长岭资本还将投资一个癌症医疗服务项目。

癌症是我们五六年前乐观的事情。蒋小东告诉企业家&我是黑马，癌症发病率逐年上升，市场规模也在迅速增长。但核心问题是医生和病人之间的供需不平衡。绝大多数优秀的肿瘤学家都在一线城市，这就是当初与北京癌症医院联合成立北京新立城癌症医院的逻辑。

在随后的几年里，国家提倡分级诊疗和医疗保险地方化。因此，如果病人不能移动，最好的方法是将医院开放给四层城市，这就是哈嘉医疗的做法。

爱医疗在肿瘤领域提供的服务是，当中国有疑难杂症时，你可以通过互联网向国际顶级医学专家寻求解决方案和建议。

任何行业或子行业的用户的痛点都不能用一个公司或一种方法来解决。但是通过结合力量，它可以得到改善。这些投资组合不是孤立的，但它们可以相互补充。例如，海基雅和艾毅川在肿瘤业务层面进行了一些合作。蒋小东告诉企业家黑妈，长岭资本在一定程度上创造了一个肿瘤领域的分段链投资模式。未来，长岭将有更系统的投资组合。

为企业家提供山坡、陪伴和指导建议

蒋小东说，他深受巴菲特的影响，他把朗希尔作为自己创立的基金的名字，并把它翻译成中文叫长岭。在风险资本市场中，风险资本是山坡，雪球是企业家。风险投资为企业家提供了一个长长的山坡，这让企业家能够前进，越走越远，变得越来越强大。

在蒋小东投票支持的项目中，固圣堂给他留下了深刻的印象。他记得在2014年，当他在nea的时候，他投资了这个中药连锁店。投资后不久，谷胜堂就诊所的扩建模式进行了长时间的讨论。

对于一个计划扩张的物理诊所来说，知道复制什么是最重要的。我们应该选择什么样的策略，以诊所为单位还是以区域模式？诊所或区域可以获得什么样的市场地位，以便制作更大的拷贝？在这些问题上一直有争论。

它不影响一件事，而是整个运作模式的建立。蒋小东回忆说，团队为固圣堂选择的方案是按地区复制的，为其快速发展奠定了基础。在过去的五年里，我相信中国找不到第二个医疗机构，不管是什么样的医疗机构，它都不一定是诊所，而且它的发展速度比固圣堂还快。蒋小东透露，2013年，固圣堂的收入约为2000万元，今年超过10亿元。现在，它已成为中国最大的单一中药材采购法人，甚至超过了任何三大医院的采购量。

蒋小东表示，即使在投资固圣堂之前，长岭也一直坚持按地区复制。

目前，长岭资本的投资管理团队只有8名成员，分别来自nea、经纬、晨星等一线基金。虽然是第一年，但我的同事们都很好。长岭的新投资项目有一半以上是由长岭的新同事带来的。蒋小东说。

蒋小东告诉企业家&我是黑马，除了现有的美元基金，长岭还计划在未来筹集人民币基金。毕竟，有些项目需要人民币投资，美元和人民币的结合已经成为风险投资的普遍做法。过去一年，国内外创业环境依然火爆，这对投资机构来说是一件好事。许多企业家正在进行不同的创新，他们会有很多选择。

但这些对蒋小东和长岭都不重要。他说，他并不担心，长岭资本将保持过去一年的投资速度，即每年10个新项目。投资是一件简单而纯粹的事情，也就是说，找到合适的人以合适的速度做合适的事情。它与大环境没有太大关系，只与微观的人和事有关。蒋小东说，每个基金一年投资多少项目的标准是不同的。但是，在他们看来，长岭目前的投资节奏非常合适，关键不在于数量，而在于整体投资回报。

在长岭资本的第一次年会上，蒋小东对台上的很多LPs和合伙人说:我希望能帮你们赚很多钱，我希望我们自己的团队也能赚很多钱，但我希望我们是一只缓慢而赚钱的基金。

蒋小东谈到了著名的1.01模型。也就是说，1.01的365次方约为37.8，0.99的365次方约为0.03。每种力量都有一点不同，但最终的结果却大不相同。蒋小东的理想是每个长岭人都能达到1.01，而不是0.99。虽然每个人都希望一夜暴富，但有些东西是慢慢积累的，这和大多数公司的成功是一样的。他说。